Opções de títulos de negociação

Sobre os Futuros e Opções do Tesouro dos EUA.

Os futuros e opções do Tesouro dos EUA oferecem uma grande variedade de participantes do mercado em todo o mundo com a capacidade de ajustar sua exposição à taxa de juros. Futuros e opções sobre Obrigações do Tesouro e Notas são ferramentas-chave para aqueles que desejam gerenciar seu risco de taxa de juros, bem como aqueles que desejam aproveitar a volatilidade dos preços.

Em 2018, futuros e futuros de longo prazo "Ultra" T-Bond foram adicionados ao complexo do Tesouro. Estes contratos ajudam hedgers, especuladores e investidores de valor relativo que desejam gerenciar os riscos de taxa de juros de posições de mercado de maior duração. Em janeiro de 2018, os futuros e as opções "Ultra" de 10 anos do Tesouro foram adicionados ao complexo do Tesouro. Estes novos contratos fornecem uma maneira mais eficiente de negociar a exposição a 10 anos do Tesouro. Para obter mais informações sobre este contrato, que se tornou o lançamento mais bem sucedido do produto em nosso histórico, visite cmegroup / ultra10.

Entre os produtos mais líquidos do mundo, os futuros e as opções do Tesouro se prestam a uma variedade de aplicações de gestão de risco e comercialização, incluindo hedge, melhoria de renda, ajustes de duração, especulação de taxa de juros e comércio de spread. A disponibilidade de futuros e opções do Tesouro no CME Globex aumenta ainda mais a eficiência da negociação desses produtos, oferecendo quase 24 horas de acesso para usuários em todo o mundo.

As Opções de Tesouraria, Trimestralmente e Semanais do Tesouraria (OMCs) proporcionam mais oportunidades para os participantes do mercado, permitindo flexibilidade na gestão de posições de opções existentes, negociação direcionada com base na volatilidade do mercado e a capacidade de trocar a exposição financeira a eventos econômicos de alto impacto.

O comércio de blocos está disponível para futuros e opções do Tesouraria. Visite cmegroup / blocks para obter mais informações, incluindo limiares mínimos e requisitos de tempo de relatórios.

Além disso, os spreads de interconexão implícitos pré-definidos entre vários futuros do Tesouro e futuros futuros do Tesouraria e futuros de taxas de juros estão disponíveis no CME Globex. Para obter mais informações, incluindo os índices de spread atual, visite cmegroup / ics.

Especificações de notas do Tesouro.

A negociação dos contratos vencidos fecha às 12:01 p. m. CT no último dia de negociação.

Pelo menos 2 meses contratuais consecutivos no ciclo trimestral de março, junho, setembro e dezembro. 3 meses de contrato consecutivos no ciclo não trimestral (meses de série). Opções semanais: Semanas 1-5, corresponde às sextas de cada mês, onde não existe uma caducidade em série ou trimestral. Os trimestres se exercitarão em contratos de futuros do mesmo período de entrega, uma vez que tais opções denominadas mês de vencimento. As opções em série se exercitarão em contratos de futuros para entrega no mês do ciclo trimestral de março seguinte ao mês de expiração de tal opção. As opções semanais se exercitarão em contratos de futuros para entrega em um mês de ciclo trimestral de março após essas opções, data de vencimento conforme designado pela Bolsa quando essa opção semanal for listada para negociação.

Opções semanais: uma sexta-feira que não é também o último dia de negociação de uma opção trimestral ou em série.

CME Globex: 5:00 p. m. - 16:00. CT, domingo a sexta-feira.

A negociação das opções de vencimento cessa no encerramento da sessão de negociação regular da CME Globex para os correspondentes contratos de futuros de Tesouraria de 2 anos.

Compensação: 26 / Opções semanais TW1-5.

Especificações de Futuro de Notas do Tesouro.

A negociação dos contratos vencidos fecha às 12:01 p. m. CT no último dia de negociação.

Especificações das opções de notas do Tesouro.

Pelo menos 2 meses contratuais consecutivos no ciclo trimestral de março, junho, setembro e dezembro. 3 meses de contrato consecutivos no ciclo não trimestral (meses de série). Opções semanais: Semanas 1-5, corresponde às sextas de cada mês, onde não existe uma caducidade em série ou trimestral. Os trimestres se exercitarão em contratos de futuros do mesmo período de entrega, uma vez que tais opções denominadas mês de vencimento. As opções em série se exercitarão em contratos de futuros para entrega no mês do ciclo trimestral de março seguinte ao mês de expiração de tal opção. As opções semanais se exercitarão em contratos de futuros para entrega em um mês de ciclo trimestral de março após essas opções, data de vencimento conforme designado pela Bolsa quando essa opção semanal for listada para negociação.

CME Globex: 5:00 p. m. - 16:00. CT, domingo a sexta-feira.

A negociação das opções de vencimento cessa no encerramento da sessão de negociação regular da CME Globex para os correspondentes contratos de futuros de débitos no Tesouro.

Eliminando 25 / Opções semanais: FV 1-5.

Eliminando 21 / Opções semanais: TY1-5.

Limpar TN / Opções semanais: TN1-5.

Especificações de futuros de títulos do Tesouro.

A negociação dos contratos vencidos fecha às 12:01 p. m. CT no último dia de negociação.

Especificações das opções de obrigações do Tesouro.

CME Globex: 5:00 p. m. - 16:00. CT, domingo a sexta-feira A negociação das opções T-Bond e Ultra T-Bond expiram no encerramento da sessão de negociação regular da CME Globex para os contratos de futuros correspondentes.

Eliminação: 17 / Opções semanais: EUA 1-5.

CME Globex: OUB Opções semanais: UB1-5.

Eliminação: UBE / CME Globex: UL 1-5.

Sobre o CME Group.

Como o mercado de derivativos líder e mais diversificado do mundo, o CME Group é onde o mundo vem gerenciar riscos. Composto por quatro trocas - CME, CBOT, NYMEX e COMEX - oferecemos a mais ampla gama de produtos globais de referência em todas as principais classes de ativos, ajudando as empresas em todos os lugares a mitigar a miríade de riscos que enfrentam na economia global incerto de hoje.

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Quem nós somos.

O CME Group é o mercado de derivativos líder e mais diversificado do mundo. A empresa é composta por quatro Mercados de Contratos Designados (DCMs). Mais informações sobre as regras e listas de produtos de cada troca podem ser encontradas clicando nos links para CME, CBOT, NYMEX e COMEX.

Como entender e negociar o mercado de títulos.

Embora o mercado de ações seja o primeiro lugar em que muitas pessoas pensam investir, os mercados de títulos do Tesouro dos EUA provavelmente têm o maior impacto na economia e são vistos em todo o mundo. Infelizmente, só porque eles são influentes, não os torna mais fáceis de entender, e eles podem ser completamente desconcertantes para os não iniciados.

No nível mais básico, um vínculo é um empréstimo. Assim como as pessoas obtêm um empréstimo do banco, os governos e as empresas emprestam dinheiro aos cidadãos sob a forma de títulos. Um vínculo realmente não é mais do que um empréstimo emitido por você, o investidor, para o governo ou empresa, o emissor.

Para o privilégio de usar o seu dinheiro, o emissor de obrigações paga algo extra na forma de pagamentos de juros que são feitos com uma taxa e horário predeterminados. A taxa de juros freqüentemente é referida como o cupom e a data em que o emissor deve reembolsar o valor emprestado, ou o valor nominal, é denominado data de vencimento.

Uma das rugas na equação, porém, é que nem todas as dívidas são criadas iguais, com alguns emissores com maior probabilidade de inadimplência em suas obrigações. Como tal, as agências de notação de crédito avaliam empresas e governos para dar-lhes uma nota sobre a probabilidade de reembolsar a dívida (veja "Bom, melhor, melhor").

Benji Baily e Delmar King, gerentes de investimento de renda fixa da Everence Financial, dizem que classificações geralmente podem ser classificadas como investment grade ou junk. & quot; Qualquer coisa que seja considerada uma nota de investimento, você teria uma probabilidade bastante alta de que você fará o seu dinheiro de volta no vencimento, & quot; King diz. Claro, quanto mais baixo você derruba o espectro de crédito, mais risco há de inadimplência e a possibilidade de que você possa ter perdas. Portanto, quanto menor for o grau de segurança, maior será a compensação de rendimento que você deve ter para assumir esse risco padrão. & Quot;

Então, se você comprou uma caução do Tesouro dos EUA de 30 anos (atualmente AA + da S & amp; P e AAA da Moody & rsquo; s e da Fitch) por US $ 100.000 com uma taxa de cupom de 6%, então você poderia esperar receber $ 6.000 por ano durante o período do vínculo e, em seguida, receber o valor nominal de US $ 100.000 de volta. Pelo menos, é por isso que um vínculo funcionaria se você o mantivesse até a maturidade.

Em vez de manter um vínculo com a maturidade, eles também podem ser negociados. Mas, como um vínculo é negociado, as taxas de juros podem mudar, então o valor total da ligação pode mudar. "Se você comprou uma obrigação que tenha um cupom de 10% e que o resto do mercado esteja bem com a posse de um cupom de 1%, então alguém vai adorar ter esse cupom de 10% até o vencimento". Baily diz. Por outro lado, se você tiver um vínculo de 1% e todos os outros esperam que o mercado em geral fique em 10%, então você precisará pagar uma quantia de dinheiro para levar essa bonificação de 1% em vez de comprar uma nova ligação a 10%. & quot;

Como as taxas de cupom geralmente são corrigidas, para ajustar as expectativas futuras, o preço da obrigação ou nota deve subir ou diminuir. Se os rendimentos, os juros ou dividendos recebidos em uma garantia, suba, o preço cairá para acomodar esse maior rendimento; Se os rendimentos diminuírem, então o preço deve subir.

Compreendendo opções de débito: um guia rápido.

A maioria dos governos descobre que seus gastos excedem suas receitas. Como alternativa aos aumentos de impostos impopulares, os governos podem arrecadar dinheiro através da venda de títulos do governo, como títulos do Tesouro dos EUA, por exemplo. Os títulos do governo são considerados livres de risco, já que os governos mais estáveis ​​não são esperados para não cumprir essas obrigações. Esses instrumentos de dívida são mais populares nos momentos em que os mercados de ações parecem fracos, pois os investidores skittish procuram opções mais seguras. Outra maneira de investir em instrumentos de dívida e títulos do governo é através de derivativos, como futuros e opções. (Para leitura relacionada, veja Six Biggest Bond Risks.)

Opções de dívida.

Um fator que representa um risco para os instrumentos de dívida é a taxa de juros na economia. Como regra geral, quando a taxa de juros aumenta, os preços dos títulos diminuem e vice-versa. As opções relacionadas aos instrumentos de taxa de juros, como títulos, são uma maneira conveniente para os hedgers e os especuladores lidarem com as taxas de juros flutuantes. Dentro da categoria, as opções sobre futuros do Tesouro são uma das mais populares, pois são uma maneira líquida e transparente de lidar com a exposição a taxas de juros e eventos econômicos. Nos contratos de futuros, a nota de cinco anos, nota de 10 anos e títulos de 30 anos são as mais negociadas no mundo. Além das opções em futuros, existem opções sobre títulos de caixa. (Para leitura relacionada, consulte Compreender taxas de juros, inflação e mercado de títulos).

Opções sobre Futuros.

Os contratos de opções normalmente oferecem grande flexibilidade, pois oferecem o direito (e não a obrigação) de comprar ou vender o instrumento subjacente a um preço e horário predeterminados. Ao entrar em um contrato de opções, a opção comprador paga um prêmio. O contrato especificará a data de validade da opção e várias condições. Para o comprador da opção, o valor do prêmio é a perda máxima que o comprador suportará, enquanto o lucro é teoricamente ilimitado. O caso para o escritor de opções (a pessoa que vende a opção) é muito diferente. Para o vendedor de opções, o lucro máximo é limitado ao prémio recebido, enquanto a perda pode ser ilimitada.

Ao entrar em um contrato de opções, o comprador está comprando o direito de comprar (chamado de opção de compra) ou vender (chamado de opção de venda) o contrato de futuros subjacente. Por exemplo, uma opção de compra em setembro de 2018 de 10 anos T-Note, dá ao comprador o direito de assumir uma posição longa, enquanto o vendedor é obrigado a assumir uma posição curta se o comprador optar por exercer a opção. No caso de uma opção de venda, o comprador tem direito a uma posição curta no contrato de futuros T-Note de 10 anos de setembro de 2018, enquanto o vendedor neste caso deve assumir uma posição longa no contrato de futuros.

Fonte da tabela: CBOT.

Uma opção é dita para ser coberta se o escritor de opções (vendedor) detém uma posição de compensação na mercadoria subjacente ou no contrato de futuros. Por exemplo, um escritor de um contrato de futuros T-Note de 10 anos seria chamado de coberto se o vendedor possuir T-Notes do mercado de caixa ou for longo no contrato de futuros T-Note de 10 anos. O risco do vendedor na venda de uma chamada coberta é limitado, pois a obrigação para o comprador pode ser cumprida pela posse da posição de futuros ou a garantia de caixa vinculada ao contrato de futuros subjacente. Nos casos em que o vendedor não possui nenhum destes para cumprir a obrigação, é chamado de posição descoberta ou nua. Isso é mais arriscado do que uma chamada coberta.

Embora todos os termos de um contrato de opção sejam predeterminados ou padronizados, o prêmio pago pelo comprador ao vendedor é determinado de forma competitiva no mercado e em parte depende do preço de exercício escolhido. Opções em contrato de futuros de tesouraria estão disponíveis em vários tipos e cada opção tem um prêmio diferente de acordo com a posição de futuros correspondente. Um contrato de opção tipicamente especificaria o preço ao qual o contrato pode ser exercido juntamente com o mês de vencimento. O nível de preço predefinido selecionado para um contrato de opção é chamado de preço de exercício ou preço de exercício. Abaixo estão as especificações de uma opção sobre futuros de 10 anos de Tesouro dos EUA no Chicago Board of Trade (CBOT):

Tamanho do Contrato: Um contrato de futuros de 10 meses do Tesouro dos EUA do CBOT de um mês de entrega especificado.

Vencimento: as opções de futuros de prazo de 10 anos não realizadas para o Tesouro expiram às 7:00 da. m. Hora de Chicago no último dia de negociação.

Tamanho Tick: 1/64 de um ponto ($ 15.625 / contrato) arredondado para o centavo / contrato mais próximo.

Meses contratuais: os três primeiros meses contratuais consecutivos (duas expirações em série e um vencimento trimestral) mais os próximos quatro meses no ciclo trimestral (março, junho, setembro e dezembro). Sempre haverá sete meses disponíveis para negociação. As sessões exercerão no primeiro contrato de futuros trimestrais próximo. Os trimestres se exercitarão em contratos de futuros do mesmo período de entrega.

Último dia de negociação: as opções cessam a negociação na última sexta-feira, que ocorre em pelo menos dois dias úteis, no último dia útil do mês em curso no mês da opção. As opções cessam a negociação no fechamento da negociação da sessão de negociação do leilão aberto diurna normal para o contrato de futuros de 10 anos do Tesouro dos EUA.

Horário de Negociação: Leilão aberto: 7:20 da manhã - 2:00 da tarde, horário de Chicago, de segunda a sexta-feira, eletrônico: 6:02 p. m. - 4:00 p. m., horário de Chicago, domingo a sexta-feira.

Símbolos de Ticker: Open Auction: TC para chamadas, TP para puts, Eletrônico: OZNC para chamadas, OZNP para puts.

Intervalo de preço de greve: um ponto (US $ 1.000 / contrato) para manter o preço atual de futuros de 10 anos T-note. Se os futuros de notas T de 10 anos forem em 92-00, os preços de exercício podem ser fixados em 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, etc.

Exercício: O comprador de uma opção de futuros pode exercer a opção em qualquer dia útil antes do vencimento mediante notificação ao provedor do serviço de compensação da Câmara de Comércio às 6:00 da tarde, horário de Chicago. As opções que expiram no dinheiro são automaticamente exercidas em uma posição, a menos que sejam dadas instruções específicas ao provedor do serviço de compensação da Câmara de Comércio.

A diferença entre o preço de exercício de uma opção e o preço ao qual o contrato de futuros correspondente é negociado é denominado valor intrínseco. Uma opção de compra terá um valor intrínseco quando o preço de exercício for menor do que o preço futuro atual. Por outro lado, uma opção de venda tem valor intrínseco quando o preço de exercício é maior do que o preço futuro atual.

Uma opção é referida como "no dinheiro" quando o preço de exercício = preço do contrato de futuros subjacente. Quando o preço de exercício é sugestivo de um comércio rentável (preço inferior ao preço de mercado para opção de compra e mais do que preço de mercado para opção de venda), essa opção é denominada "in-the-money" e está associada a um prêmio mais alto como tal opção vale a pena exercer. Se exercer uma opção significa perda imediata, a opção é chamada de "fora do dinheiro".

Uma opção premium também depende do seu valor de tempo, ou seja, a possibilidade de qualquer ganho em valor intrínseco antes do prazo de validade. Como regra geral, quanto maior o valor do tempo de uma opção, maior será o prémio da opção. O valor do tempo diminui ao longo do tempo e decai à medida que um contrato de opção atinge o prazo de validade. (Para leitura relacionada, veja Estratégias de Negociação de ETF de obrigações do Tesouro de 20 anos.)

Opções sobre Obrigações de Caixa.

O mercado de opções sobre títulos de caixa é muito menor e menos líquido que o de opções de futuros. Os comerciantes em opções de títulos de caixa não possuem muitas maneiras convenientes de proteger suas posições e, quando o fazem, ela vem em um custo maior. Isso desviou muitos para negociação de opções de títulos de caixa off-the-counter (OTC), uma vez que essas plataformas atendem às necessidades específicas dos clientes, especialmente os clientes institucionais. Todas as especificações, como preço de exercício, expirações e valor nominal podem ser personalizadas.

Como eu negocia títulos do Tesouro com opções.

12/06/2018 10:51 am EST.

Os futuros dos títulos do Tesouro a 30 anos aumentaram após o relatório dos trabalhos lúdicos na semana passada. Enquanto um salto é provável devido à natureza sobrevendida do Tesouraria, eles permanecem sob sua média móvel de 50 períodos no gráfico diário. Enquanto o preço permanecer abaixo da média móvel de 50 períodos, a bonificação do Tesouro a 30 anos continuará sob pressão de venda. Se as taxas de juros continuem a sua subida, eventualmente colocaria uma pressão descendente sobre a economia, especialmente se as taxas se movessem significativamente mais altas em um curto período de tempo. Novamente, enquanto um salto em algum ponto é provável, ser um Tesouro longo por mais do que um comércio coloca um investidor no lado errado da ação de preço. Fique atento aos Tesouraria, pois as taxas crescentes serão importantes em algum momento.

Clique para ampliar.

Com a negociação de títulos do Tesouro a 30 anos abaixo da média móvel de 50 períodos, pensei que seria uma estratégia, o que implica um risco significativo, mas oferece uma excelente oportunidade de renda. Embora eu nunca defendesse vender ou comprar opções nuas para iniciantes, a venda de ações garantidas por ações nua é uma excelente estratégia para gerar renda. Além disso, esta estratégia deve ser usada em um subjacente que um comerciante de opções não se importaria de possuir.

Este não é um comércio típico para mim ou a maioria dos comerciantes de opções. No entanto, é fundamental para os comerciantes de opções estar atentos a todas as estratégias de negociação que as opções apresentam. O exemplo abaixo não é uma recomendação, mas simplesmente um exemplo de como esse tipo de comércio funciona e como ele pode ser utilizado no portfólio de um comerciante. Em primeiro lugar, é fundamental perceber que o regulamento T determina que os comerciantes de opções exigem uma equidade de 10% a 20% para vender uma opção de venda nua.

Como exemplo, se o Fio do Tesouro ProShares UltraShort 20+ Year (TBT) fosse negociado em US $ 35 por ação, 100 ações custariam US $ 3.500. Para ter um patrimônio apropriado, um comerciante de opções precisaria de US $ 700 em dinheiro para vender um contrato de venda nua. No entanto, esses requisitos são diferentes entre os vários corretores de opções, pois geralmente possuem diferentes graus de requisitos de margem, que são baseados no nível de experiência do comerciante e na posição de capital do comerciante.

Esta estratégia só deve ser usada em um subjacente que um comerciante de opções estaria disposto a possuir diretamente. O motivo é se um comerciante de opções é atribuído, ele pode comprar o estoque e potencialmente iniciar uma campanha de chamada coberta enquanto ele espera que os preços aumentem. Com os futuros dos títulos do Tesouro a 30 anos bem abaixo da média móvel de 50 períodos, possuir TBT a um preço mais baixo faz sentido, particularmente quando a opção comerciante coleta um prêmio, reduzindo ainda mais o custo de compra das ações ordinárias.

Uma regra de comércio geral seria vender peças nuas cerca de cinco a seis semanas antes do vencimento. Um comerciante gostaria de procurar uma opção de venda com um delta em torno de 20. Na maioria das condições de mercado, isso daria ao comerciante um alto grau de probabilidade de que as opções expiram sem valor, produzindo renda para o comerciante. Se possível, usar esta estratégia e incorporar níveis de suporte também é garantido. Se uma greve estiver perto do apoio a longo prazo, vender greves a um preço mais baixo pode resultar em algumas boas oportunidades de produção de renda e o potencial de possuir o estoque a um preço muito mais baixo.

Se um comerciante estiver usando esta estratégia e não pretende ser atribuído o estoque, as ordens de parada são uma necessidade absoluta. Esta estratégia se expõe ao risco durante a noite, mas quando uma venda é vendida - ao contrário do primo, a chamada nua - há uma perda máxima em cada contrato. A perda máxima ocorreria se o estoque fosse negociado para zero e permanecesse lá. Embora isso seja altamente improvável, é teoricamente possível.

Conforme mencionado acima, esta é uma estratégia de alto risco, mas os comerciantes de opções que procuram possuir um estoque subjacente específico podem usar essa construção comercial para reduzir ainda mais o custo de possuir o estoque ou criar renda adicional para seu portfólio. No fechamento, se gerenciado adequadamente, esse tipo de comércio pode produzir alguns retornos excelentes, ao mesmo tempo que permite a um comerciante de opções possuir ações ordinárias a um preço mais baixo.

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