Quando as opções começam a operar depois do ipo

Princípios básicos do IPO: o que é um IPO?

Uma oferta pública inicial, ou IPO, é a primeira venda de ações emitida por uma empresa para o público. Antes de um IPO, a empresa é considerada privada, com um número relativamente pequeno de acionistas constituídos principalmente por investidores iniciais (como os fundadores, suas famílias e amigos) e investidores profissionais (como capitalistas de risco ou investidores anjo). O público, por outro lado, é composto por todos os outros - qualquer investidor individual ou institucional que não esteve envolvido nos primeiros dias da empresa e que esteja interessado em comprar ações da empresa. Até que as ações de uma empresa sejam oferecidas para venda ao público, o público não pode investir nela. Você pode potencialmente se aproximar dos proprietários de uma empresa privada sobre investir, mas eles não são obrigados a vender qualquer coisa. As empresas públicas, por outro lado, venderam pelo menos uma parte de suas ações ao público para serem negociadas em bolsa de valores. É por isso que um IPO também é referido como "público em aberto".

Uma empresa privada tem alguns benefícios que são perdidos uma vez que ele é público. Por exemplo, seus proprietários não precisam divulgar muitas informações financeiras ou contábeis sobre a empresa. Nos Estados Unidos, é fácil e relativamente barato encontrar uma empresa privada, e a maioria das pequenas e médias empresas são privadas. Mas as grandes empresas também podem ser privadas. Por exemplo, IKEA, Publix Supermercados, Mars Candy e Hallmark Cards são todos de propriedade privada.

As empresas públicas têm milhares de acionistas e estão sujeitas a regras e regulamentos rígidos. Eles devem formar um conselho de administração e devem reportar informações financeiras e contábeis auditáveis ​​a cada trimestre. Nos Estados Unidos, as empresas públicas informam a Comissão de Valores Mobiliários (SEC). Em outros países, as empresas públicas são supervisionadas por órgãos de administração similares à SEC. Além disso, as empresas públicas devem aderir aos regulamentos e requisitos estabelecidos pelas bolsas de valores onde suas ações estão listadas. Estar em uma grande bolsa de valores tem uma quantidade considerável de prestígio. Historicamente, apenas empresas privadas com fundamentos sólidos e potencial de lucratividade comprovada poderiam se qualificar para um IPO e não foi fácil de listar. Hoje, com a concorrência entre muitas bolsas de valores, os requisitos de listagem relaxaram um pouco.

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Por que ter um IPO?

Por que é público, então? Going public gera muito dinheiro para a empresa para que ela cresça e se expanda. As empresas privadas têm muitas opções para levantar capital - como empréstimos, encontrar investidores privados adicionais ou ser adquiridos por outra empresa. Mas, de longe, a opção IPO aumenta as maiores somas de dinheiro para a empresa e seus primeiros investidores. Alguns dos maiores IPO's até à data são:

Alibaba Group (BABA) em 2018 arrecadou US $ 25 bilhões no American Insurance Group (AIG) em 2006 arrecadando US $ 20,5 bilhões VISA (V) em 2008 arrecadando US $ 19,7 bilhões na General Motors (GM) em 2018 arrecadando US $ 18,15 bilhões em Facebook (FB) em 2018 arrecadando US $ 16,01 bilhões.

Ser negociado publicamente também abre muitas portas financeiras: devido ao crescente escrutínio de analistas e investidores, as empresas públicas geralmente podem desfrutar de taxas de juros melhores (ou seja, mais baixas) quando emitirem dívidas. Além disso, desde que exista uma demanda no mercado, uma empresa pública pode emitir mais ações na chamada oferta secundária. Assim, fusões e aquisições são mais fáceis de organizar porque as ações podem ser emitidas como parte do negócio.

Para os investidores, a negociação no mercado aberto significa liquidez. Se você é acionista de uma empresa privada, é muito difícil vender suas ações e ainda mais difícil valorizar suas ações. Uma empresa pública atua em bolsa de valores, com compradores e vendedores prontos e conhecidos dados de preços e transações. O mercado de ações é, portanto, referido como o mercado secundário, uma vez que os investidores estão comprando e vendendo ações de outros investidores públicos e não da própria empresa. Os mercados públicos e a liquidez também permitem que uma empresa implemente benefícios como os planos de participação em ações dos empregados (ESOPs), que ajudam a atrair os melhores talentos.

Prós e contras de um IPO.

Um grande e diversificado grupo de investidores para aumentar o capital Dá à empresa um custo de capital menor Aumenta a exposição, o prestígio e a imagem pública da empresa, o que pode ajudar as vendas e lucros da empresa. As empresas públicas podem atrair e reter uma melhor gestão e funcionários qualificados através de líquidos Participação em capital (por exemplo, ESOPs) Facilitando aquisições (potencialmente em troca de ações) Aumenta a maior quantia de dinheiro para a empresa em comparação com outras opções.

A empresa torna-se obrigada a divulgar informações financeiras, contábeis, tributárias e outras informações legais. Custos legais, contábeis e de marketing significativos, muitos dos quais estão em curso. Maior tempo, esforço e atenção necessários para a gestão de relatórios. O risco que exigiu financiamento não será aumentado se o mercado não aceita o preço do IPO, enviando o preço das ações mais baixo logo após a oferta. Divulgação pública de informações que podem ser úteis para concorrentes, fornecedores e clientes Perda de controle e problemas de agência mais fortes devido a novos acionistas, que obtêm direitos de voto e podem efetivamente controlar decisões da empresa através do conselho de administração Aumento do risco de questões legais ou regulamentares, tais como processos de ações de ações de valores mobiliários e ações de acionistas.

Um IPO, para recapitular, é quando a empresa vende ações para o público. Se uma empresa pode convencer as pessoas a comprar ações na empresa, ele pode aumentar muito dinheiro. O IPO é visto como uma estratégia de saída para os fundadores da empresa e os primeiros investidores a tirar proveito de seus riscos iniciais em um novo empreendimento. Portanto, em um IPO, muitas das ações vendidas ao público eram anteriormente de propriedade desses fundadores e investidores.

O mercado de ações é chamado de "mercado secundário", uma vez que os comerciantes compram e vendem ações de outros investidores públicos e não da própria empresa. Somente antes do IPO, a empresa emite ações diretamente aos acionistas. Isso significa que, quando você compra ações de uma empresa, você não está entregando seu dinheiro de investimento para a corporação, mas sim para quem vendeu suas ações. Quando uma empresa vende ações para o público, a empresa e os seus proprietários ainda conservam uma parcela significativa do estoque total, de modo que alguns investidores e co-fundadores antecipados podem ter uma grande influência na direção da empresa apesar de existir um grande número de novos acionistas.

Fundamentos do IPO: entrar em um IPO.

Quando uma empresa decide arrecadar dinheiro através de um IPO, é só depois de uma cuidadosa análise e análise que esta estratégia de saída específica maximizará os retornos dos primeiros investidores e aumentará o capital para o negócio. Portanto, quando as decisões do IPO são alcançadas, as perspectivas de crescimento futuro provavelmente serão altas, e muitos investidores públicos se alinharão para obter as mãos em algumas ações pela primeira vez. Aqueles que recebem um IPO diretamente podem comprar no preço do IPO, o que pode estar um pouco abaixo do preço de mercado quando ele eventualmente começar a negociar em uma troca. Quando mais pessoas exigem ações de um IPO do que o número de ações que estão sendo oferecidas, é dito que está sobre-inscrito. Obter um pedaço de um IPO quente que está acima do excesso de inscrição é muito difícil, se não impossível. Para entender o porquê, precisamos ver como um IPO vem ser, um processo conhecido como subscrição.

Quando uma empresa quer abrir-se, a primeira coisa que faz é contratar um banco de investimento. Uma empresa não pode simplesmente vender suas ações por conta própria de forma não regulamentada, e é aí que Wall Street entra. A subscrição é o processo geral de preparação e arrecadação de dinheiro através da dívida ou do patrimônio líquido. Você pode pensar em subscritores como corretores que estão entre as empresas e o público investidor, e que comercializam e vendem essas ações iniciais. Os maiores subscritores em 2018 foram Goldman Sachs Group Inc. (GS), Credit Suisse Group (CS), Merrill Lynch (BAC) e Morgan Stanley (MS).

A empresa que procura ir em público primeiro precisa encontrar alguns marcos antes que eles possam se aproximar de um banco de investimento. Em particular: a empresa deve desenvolver uma impressionante equipe de gerenciamento e profissional que poderá dirigir a empresa uma vez que seja pública, desenvolver os negócios da empresa com atenção ao mercado público, obter demonstrações financeiras auditadas usando princípios contábeis aceitos pelo IPO, estabelecer anti - Reformas adotadas, tais como pílulas venenosas, desenvolvem uma boa governança corporativa, incluindo um conselho de administração independente e oficiais qualificados, e expirar a decisão do IPO de aproveitar as janelas de IPO favoráveis, evitando a divulgação pública durante uma crise econômica.

Uma vez cumpridos estes critérios, a empresa irá encontrar-se com potenciais bancos de investimento para discutir a quantidade de dinheiro que uma empresa irá aumentar, o tipo de títulos a serem emitidos e todos os outros detalhes no contrato de subscrição. O acordo pode ser estruturado de diversas maneiras. Por exemplo, em um compromisso firme, o segurado garante que uma certa quantia de dinheiro será aumentada comprando toda a oferta em si e depois revendo as ações para o público. Em um acordo de melhores esforços, no entanto, o subscritor vende títulos para a empresa, mas não garante o montante levantado. Os bancos de investimento muitas vezes hesitam em assumir todo o risco de uma oferta, de modo que o principal banco de investimento pode formar um sindicato de subscritores solicitando outros bancos que vendem uma parte da questão.

Depois que todos os lados concordarem com um acordo, o banco de investimento principal junta uma declaração de registro a ser arquivada na SEC. Este documento contém informações sobre a oferta, bem como os dados da empresa, tais como demonstrações financeiras, antecedentes de gestão, quaisquer problemas legais, onde o dinheiro deve ser usado e participações privilegiadas - e também o símbolo de ticker proposto que a empresa irá negociar sob uma vez que foi listados em uma bolsa de valores. A SEC então exige um período de reflexão, no qual eles realizam a devida diligência e certifique-se de que todas as informações relevantes tenham sido divulgadas. Uma vez que a SEC aprova a oferta, uma data (a "data efetiva") é definida quando o estoque será oferecido ao público.

Durante o período de resfriamento, o subscritor coloca o que é conhecido como o documento de arenque vermelho. Este é um prospecto inicial contendo todas as informações sobre a empresa, exceto o preço da oferta e a data efetiva, que ainda não são conhecidas naquele momento. Com o arenque vermelho na mão, os subscritores e a empresa comercializaram as ações da empresa para investidores públicos - construindo hype e interesse para o problema. Os seguradores freqüentemente seguem um road show, também conhecido como o show de cães e pôneis, onde grandes investidores institucionais são curados e a demanda inicial das ações é avaliada.

À medida que a data efetiva se aproxima, o segurado e a empresa se sentem e decidem sobre o preço de oferta - o preço pelo qual a empresa venderá suas ações. Este é o preço pelo qual a empresa irá levantar capital por si só, uma vez que, após a venda inicial, suas ações negociarão no mercado secundário e os produtos das vendas de ações irão diretamente para quem possuísse essas ações e não para a empresa. O preço de oferta depende das ambições da empresa, do sucesso do road show e, mais importante, das atuais condições do mercado.

Como você pode ver, a estrada para um IPO é longa e complicada. Você pode ter percebido que os investidores individuais não estão envolvidos até o final. Isso ocorre porque os pequenos investidores não são o mercado-alvo dos subscritores. Os pequenos investidores simplesmente não têm a quantidade de dinheiro que a empresa precisa e, portanto, possuem pouco interesse para o sindicato. Se os subscritores pensam que um IPO será bem sucedido, eles normalmente irão cobrir os bolsos de seu cliente institucional favorito com compartilhamentos ao preço IPO. A única maneira de um investidor individual normalmente obter ações (conhecida como alocação de IPO) é ter uma conta com um dos bancos de investimento que faz parte do sindicato de subscrição ou com um corretor que já recebeu uma alocação e deseja compartilhe com seus clientes. Mas não espere abrir uma conta com US $ 1.000 e ser banhado com uma alocação. Muitas vezes você precisa ser um cliente de negociação freqüente com uma grande conta para entrar em um IPO quente. Há exceções a todas as regras e seria incorreto dizer que é impossível para os investidores individuais terem acesso a um IPO sobreuscrito. Apenas tenha em mente que a probabilidade não é alta.

Fundamentos do IPO: Don & # 039; t Just Jump In.

Uma vez que a empresa concluiu seu IPO, suas ações são negociáveis ​​em bolsas de valores públicas. As ações recém-listadas têm seu próprio conjunto de riscos e oportunidades que devem ser considerados antes de comprar ações em uma empresa que recentemente se tornou pública.

É difícil o suficiente para analisar os fundamentos e técnicas de uma empresa estabelecida. Uma empresa próxima do IPO é ainda mais difícil de analisar, uma vez que praticamente não há informações históricas sobre as quais se basear. Sua principal fonte de dados é o prospecto de arenque vermelho, então certifique-se de examinar este documento com cuidado. Procure as informações usuais, mas também preste atenção especial à equipe de gerenciamento e como eles planejam usar os fundos gerados a partir do IPO. Muitas vezes, os investidores procurarão o desempenho de empresas similares que já são públicas para fins de comparação, mas muitas vezes um IPO envolve uma empresa que não tem bons pontos de referência. Além disso, preste atenção à qualidade dos subscritores e às especificidades do negócio. Os IPO bem sucedidos são geralmente suportados por corretoras maiores que têm a capacidade de promover um novo problema bem. Tenha mais cuidado com os bancos de investimento menores porque eles podem estar dispostos a subscrever qualquer empresa.

Se você olhar para os gráficos que seguem muitos IPOs, você notará que, após alguns meses, o estoque tem uma queda acentuada. Isso geralmente é devido à expiração do período de bloqueio. Quando uma empresa se torna pública, os subscritores fazem insiders da empresa, como funcionários e funcionários, assinam um acordo de bloqueio. Os contratos de bloqueio são contratos vinculativos entre os subscritores e os membros da empresa, proibindo-os de venderem ações ordinárias por um período de tempo especificado. O período pode variar de 3 a 24 meses. Noventa dias é o período mínimo previsto na Regra 144 (lei SEC), mas o bloqueio especificado pelos subscritores pode durar muito mais. O problema é que, quando os bloqueios expiram, todos os iniciados podem vender suas ações. O resultado é uma onda de pessoas que tentam vender suas ações para realizar seus lucros. Este excesso de oferta pode colocar uma severa pressão para baixo sobre o preço das ações.

Flipping é a prática de revender um estoque IPO quente nos primeiros dias para ganhar um lucro rápido. Isso não é fácil de fazer, e você será fortemente desencorajado por sua corretora. A razão por trás disso é que as empresas querem investidores de longo prazo que detêm ações, e não comerciantes especulativos. Não há leis que impeçam o lançamento, mas seu corretor pode listá-lo de ofertas futuras ou apenas sorrir menos quando você aperta as mãos. Naturalmente, os investidores institucionais invadem os estoques o tempo todo e como parte de seus negócios cotidianos. Este padrão duplo existe, por isso é útil estar ciente disso. Por causa de lançar, é uma boa regra não comprar ações de um IPO se você não entrar na oferta inicial. Muitos IPOs que têm grandes ganhos no primeiro dia tendem a voltar à Terra enquanto os investidores institucionais obtêm seus lucros.

É importante entender que os subscritores e os bancos de investimento são vendedores. Os bancos que subscrevem um IPO querem vender suas ações, então eles querem tanta atenção e demanda para essas ações quanto possível. Uma vez que os IPOs só acontecem uma vez para cada empresa, eles são frequentemente apresentados como oportunidades "uma vez na vida". Claro, alguns IPO soam alto e continuam subindo, mas muitos acabam vendendo abaixo dos preços de oferta dentro do ano. Não compre um estoque apenas porque é um IPO, faça isso porque é um bom investimento e porque você acredita no futuro da empresa.

Enquanto uma empresa só pode receber IPO uma vez, pode emitir mais ações em uma data posterior através de uma oferta secundária, que também usa os serviços de bancos de investimento. A menos que a demanda por ações de uma empresa seja bastante alta, uma oferta secundária pode fazer com que o preço das ações caia drasticamente à medida que a nova oferta é adicionada ao mercado. Também pode indicar que a empresa está em terreno financeiro instável e precisa aumentar mais capital, mas que não conseguem emitir dívidas a um custo adequado.

Critérios para listar as opções de estoque.

P: Por que algumas ações possuem opções de negociação, enquanto outras não?

R: Para ter opções sobre suas ações negociadas em troca de opções, as empresas devem atender aos seguintes critérios.

A empresa deve ter um mínimo de 7.000.000 de ações de capital aberto em circulação. O estoque deve ser listado na NYSE, Nasdaq, AMEX ou em qualquer bolsa de valores nacional. Para os últimos 5 dias de negociação, o preço de fechamento do estoque deve ter um preço mínimo por ação para a maioria dos dias de negociação. Isso significa que as questões de IPO não podem ter opções negociadas neles até 5 dias após a data da oferta pública inicial. Deve haver pelo menos 2.000 acionistas na empresa.

As trocas de opções não permitirão qualquer opção a ser negociada para uma determinada ação se a empresa não atender a qualquer um dos critérios acima.

Perguntas mais frequentes.

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Os IPOs estão disponíveis para venda curta imediatamente após a negociação, ou existe um limite de tempo que deve passar antes que as vendas a descoberto sejam aceitas?

A resposta rápida a esta questão é que um IPO pode ser curto em troca de negociação inicial, mas não é fácil fazer no início da oferta. Primeiro, você precisa entender o processo de IPOs e vendas curtas.

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Uma oferta pública inicial (IPO) acontece quando uma empresa passa de ser privada para ser negociada publicamente em uma troca. A empresa e uma empresa de subscrição trabalharão juntos para avaliar a oferta para venda no mercado e para promover o IPO ao público para garantir que haja interesse na empresa. Geralmente, as ações da empresa são vendidas com desconto pela empresa ao subscritor; O subscritor então o vende no mercado durante o IPO. Quando um investidor curto vende, ele ou ela essencialmente empresta um estoque e o reembolsa no futuro. Se você fizer isso, você espera que o preço do estoque caia porque você quer vender alto e comprar baixo. Por exemplo, se você vender uma ação curta em US $ 25 e o preço da ação cai para US $ 20, você ganhará US $ 5 por ação, se você comprar as ações em US $ 20 e fechar a posição curta.

Para poder cobrar um estoque, você geralmente precisa emprestá-lo de uma instituição, como sua empresa de corretagem. Para eles emprestar a você, eles precisam de um inventário deste estoque. Aqui é onde a dificuldade pode surgir com IPOs e vendas a descoberto: um IPO geralmente tem uma pequena quantidade de ações na negociação inicial, o que limita a quantidade de ações que podem ser emprestadas para fins de curto prazo. No dia do IPO, duas partes principais detêm estoque do estoque: os subscritores e os investidores institucionais e de varejo. Conforme determinado pela Comissão de Valores Mobiliários, que é responsável pelo regulamento de IPO nos EUA, os subscritores do IPO não podem conceder ações para venda curta por 30 dias. Por outro lado, os investidores institucionais e de varejo podem emprestar suas ações aos investidores que desejam curtá-los.

No entanto, apenas uma quantidade limitada de ações provavelmente estará disponível no mercado, pois a empresa acabaria de começar a negociar publicamente e as ações podem não ter sido completamente transferidas. Além disso, pode haver uma falta de vontade entre os investidores de emprestar suas ações para serem vendidas de curta.

Assim, enquanto existem obstáculos regulamentares e práticos para fazê-lo, ainda é possível vender pequenas ações em uma empresa no mesmo dia em que a empresa se torna pública.

(Para obter mais informações sobre vendas curtas, consulte nosso tutorial de venda curta. Para obter mais informações sobre IPOs, consulte nosso tutorial básico do IPO.)